CBOE запускает непрерывные фьючерсы на биткоин и эфир: комментарии Кэтрин Клей

В ноябре 2025 года на рынке криптовалют может произойти важнейшее событие, способное стать поворотной точкой для традиционного и цифрового финансов одновременно. Cboe, одна из крупнейших биржевых площадок в США, заявила о запуске непрерывных фьючерсных контрактов на биткоин и эфир — и это уже не просто интересная новость, а, возможно, начало новой эры в институциональной работе с криптоактивами. Я хочу вместе с тобой разобраться, что это за инструмент и почему он может интересовать не только крупных игроков, но и тебя с твоим портфелем. Кстати, если хочешь больше узнать о криптоэкономике в целом, загляни вот сюда — на главную страницу.

Что такое непрерывные фьючерсы

Начнём с главного: в чем фишка этих новых фьючерсов от Cboe? Самый простой способ их описать — это как симбиоз классических традиционных фьючерсов и DeFi-бессрочных контрактов. Если ты когда-то торговал на Binance или Bybit, ты наверняка видел perpetual contracts, те самые бессрочные. Они позволяют держать позиции сколько угодно долго, без истечения срока.

Теперь представь, что похожая штука будет доступна не в каком-то офшорном криптобиржевом анклаве, а на американской регулируемой бирже. Вот это и есть суть новой инициативы от Cboe. Контракты будут с максимальным сроком жизни до десяти лет и с расчётами в долларах — да, без реальной поставки биткоина или эфира. Это как если бы ты делал ставку на цену, но без обязательств на физическую покупку крипты.

Почему это важно

Если посмотреть чуть шире, это событие важно по нескольким причинам. Во-первых, впервые в истории криптопространства продукты, похожие на популярные бессрочные контракты DeFi, появятся в полностью регулируемой юрисдикции США. То есть институциональные инвесторы — фонды, банки, управляющие фирмы и даже пенсионные фонды — получат правовой инструмент для входа в крипто. А это, извини, другие объемы ликвидности.

Глава деривативного направления Cboe Кэтрин Клей отметила, что такие контракты широко используются на офшорных платформах, но теперь они станут доступны и в рамках американского регулирования. Это серьёзный шаг в сторону сближения традиционного и криптовалютного рынков.

Функциональность, приближенная к DeFi

Мне особенно интересно, что Cboe решила повторить лучшее из мира DeFi, адаптировав механизмы для регуляторной среды. Эти контракты не нужно перекатывать на новые сроки каждый месяц или квартал, как в случае с обычными фьючерсами. Ты можешь держать одну и ту же позицию до 10 лет подряд. Представь, какие горизонты для стратегий это открывает — особенно для хеджирования и долгосрочных инвесторов. Риски — свои, конечно, но и гибкость совсем иная.

Плюс, механизм расчёта прозрачен: корректировка контракта будет происходить ежедневно относительно спотовой цены крипты. Это значит, что если ты торгуешь, условно, фьючерсом на эфир, то в каждый день будет небольшая коррекция, приближающая стоимость к текущей цене ETH. Именно так и работают бессрочные контракты в DeFi — механизм финансирования, как говорят, “funding rate”, тут тоже будет участвовать, но в более прозрачной форме и под контролем регуляторов.

Для кого это всё

Интуитивно может показаться, что такие сложные инструменты — только для профи с миллионами на счету. Но Cboe делает ставку и на розницу. Да-да, любой розничный клиент, включая нас с тобой, сможет работать с этими продуктами через брокеров, если те интегрируют контракты. Это означает, что возможность зайти в биткоин или эфир с плечом, на долгосрок, или поиграть на движении цены, появится у значительно более широкой аудитории трейдеров и инвесторов.

Вообще интересно, насколько вперёд Cboe думает. Они прямо говорят, что этот запуск — часть более широкой стратегии по развитию криптонаправления. Уже сейчас у них в линейке есть индексные сборки, спотовое биржевое покрытие, ETN-аналоги — и теперь вот ещё и бессрочные фьючерсы с длинным горизонтом.

Пока что вся эта история ещё ожидает одобрения от регуляторов, но раз они уже назначили дату — 10 ноября 2025 года — значит, уверены в успехе. А если их расчёты окажутся верными, мы можем увидеть, как крипторынок начинает всерьёз входить в “легитимное поле”. И как DeFi-инновации, начавшиеся на эфириуме, вливаются в архаичную, но всё ещё могучую финансовую американскую машину.

Дальше — ещё интереснее

Во второй части статьи я поглубже копну в тему последствий запуска этих контрактов. Как они могут повлиять на ликвидность? Повысится ли волатильность? Что это значит для DeFi-платформ — конкуренция или синергия? Будут ли они удобны толпе или останутся игрушкой профессионалов? Всё это обсудим совсем скоро…

Что изменится на рынке

Теперь, как и обещал, давай перейдём к более глубокому разбору последствий запуска этих фьючерсов. На поверхности кажется — ну ещё один продукт, просто “дольше и безопаснее”. Но на самом деле это системное изменение архитектуры крипторынка. Оно может повлиять на ликвидность, изменить поведение трейдеров, дать институционалам новые точки входа, а также стать мостом между TradFi и DeFi во вполне буквальном смысле.

Добавление ликвидности

Первая важная штука — ликвидность. Не забывай, что ликвидность — это, грубо говоря, то, насколько легко купить или продать актив без сильного влияния на цену. А Cboe, к слову, — это не какой-то альткоин-проект с анонимным твиттером, а один из крупнейших деривативных брендов в мире (после CME и ICE). Если они запускают контракт, это моментально привлекает маркетмейкеров, институционалов и платформы, которые затем начинают крутить этот инструмент в своих системах управления рисками.

И вот представь: теперь не надо раз в квартал перекатываться в новый фьючерс, беспокоиться насчёт роллирования и непредсказуемых скачков базы. Ты можешь держать фьючерс как хочешь долго, и площадка всё пересчитает за тебя. Чем проще доступ — тем выше участие.

Повлияет ли это на волатильность?

Интересный вопрос: а станет ли рынок менее или более волатильным после появления таких контрактов? Мнения тут, как водится, расходятся. С одной стороны, приход крупных институциональных инвесторов обычно действует как стабилизирующий фактор — они не склонны к панике, работают по алгоритмам, и в целом “сидят в позиции”. С другой — именно фьючерсные инструменты часто используются для спекуляций, а значит могут подсвечивать нервные движения.

Возможно, мы увидим и то, и другое. В краткосроке — усиление объёмов и резче выраженные движения во время важных инфоповодов. В долгосроке — снижение хаотичных всплесков, больше стратегий хеджирования и откат от “памп-н-дамп-культуры”. Особенно если регуляторы продолжат движение в сторону открытия криптопространства для больших компаний.

Синергия с DeFi или конкуренция?

Тема, которая меня волнует особо: не станет ли это ударом по DeFi? Ведь одно из главных преимуществ DeFi — это как раз гибкость бессрочных контрактов без третьей стороны. Но если такие же по функциональности инструменты теперь предлагает Cboe, да ещё и с американским регулятором за спиной — зачем розничному трейдеру идти на условную dYdX или GMX?

Я думаю, тут не так всё однозначно. Во-первых, DeFi всегда будет иметь свою аудиторию — тех, кто ценит полную децентрализацию и самоконтроль. Во-вторых, комиссии, интерфейсы, деньги на онбординг — это всё тоже играет роль. Плюс, те же DeFi-платформы теперь могут зеркалить модели Cboe и предлагать свои “версии” этих контрактов с новыми токеномиками или в других экосистемах.

То есть возможно, что это всё-таки не конкуренция “на выживание”, а начало симбиоза. Знаешь, как когда в своё время запускались ETF — сначала боялись, что убьют взаимные фонды, а в итоге просто расширили рынок.

Подходит ли это для всех?

Вот здесь надо быть осторожным. Да, Cboe говорит про доступность и то, что продукт будет интересен и розничным инвесторам. И это, безусловно, шаг вперёд — ведь раньше такие контракты были доступны только на офшорах. Но не стоит путать “доступен” и “подходит”.

Работа с фьючерсами — это по-прежнему дело с плечами, маржой, и потенциально серьёзными потерями. Представь, например, что ты «лонгнул» эфир на год по $4000, а он за пару месяцев уходит на $2000. При бездолжной подготовке или отсутствии системы риск-менеджмента — вся позиция может быть ликвидирована, причём автоматом.

Так что я за то, чтобы каждый, кто собирается пробовать эту штуку, начал с теории и дема. Есть множество [доступных ресурсов](https://en.wikipedia.org/wiki/Futures_contract) (nofollow), где можно почитать как работают фьючерсы, что такое маржа и ликвидация. А потом уже смотреть на конкретные платформы и предложения.

Куда всё идёт

Всё это наводит на мысль, что мы стоим на пороге новой фазы — институционализации криптовалют. Даже не просто в формате “ETF на биткоин”, а на уровне глубокой интеграции рыночной инфраструктуры — фьючерсы, опционные цепочки, маркетмейкинг и клиринг. И запуск Cboe — как большая первая плитка домино в этой системе.

Не забудь, что Cboe давно вкладывается в развитие криптосегмента. У них есть индексные решения, они двигались в сторону ETF-структур, и теперь фьючерсы. Это выглядит как построение экосистемы под традиционного инвестора, где можно будет работать с криптой как с любым другим активом: через брокера, на бирже, с полной отчётностью, налогами и прозрачностью. Такие штуки, как ни крути, серьезно повышают доверие к крипте — особенно среди новых инвесторов.

Что остаётся наблюдать

Такой запуск — это не просто “новость про продукт”, а индикатор куда движется индустрия. Он показывает направление — от дикого запада к контролируемому пространству. Хотя часть комьюнити, кстати, в этом видит проблему — мол, исчезает дух оригинального криптовалютного андерграунда. Но, как по мне, тут каждый найдёт своё: хочешь свободы — иди в DeFi, хочешь надёжности — тебе в Cboe, хочешь всё сразу — просто комбинируй.

Ну и наконец, не забывай, что всё это только в случае одобрения со стороны регуляторов. Сейчас, конечно, картинка выглядит обнадёживающе, и если запуск действительно состоится 10 ноября 2025 года — это будет огромная победа для всей индустрии. Но до тех пор будем наблюдать. И, возможно, готовить стратегии заранее — ведь менять правила начнут задолго до самого запуска.