On-chain опционы с физической поставкой в 2025 году: как торговать, сколько это стоит и какие риски

В этой статье вы узнаете:

— Что такое «физическая поставка» и чем она отличается от денежного расчёта
— Минимальные/максимальные суммы, маржа и сроки экспираций
— Как проходит исполнение (assignment) и поставка
— Какие кошельки и сети подходят
— Пошагово: покупка/продажа опционов с контрольными точками
— Частые проблемы: недопоставка, низкая ликвидность страйков, всплеск волатильности
— Контекст по РФ и праздники: планирование экспираций

Что это простыми словами

При физической поставке на экспирации вы действительно передаёте/получаете базовый актив по цене страйка, а не «кэш‑разницу». Это полезно для хеджа и для целевого входа/выхода по заданной цене, но требует готовности к поставке и достаточной маржи у продавцов. Стиль исполнения (досрочно/только на экспирации) и точная процедура зависят от контракта, поэтому заранее читайте условия.

Минимальные/максимальные суммы и маржа

— Минимум: смысл появляется там, где премия и газ не съедают весь эффект (ориентируйтесь на сделки от десятков долларов эквивалента с учётом сети).
— Максимум: ограничен ликвидностью в нужных страйках и датах. Крупные объёмы разбивайте по нескольким страйкам или сериям.
— Маржа: продавцы обязаны держать обеспечение под поставку (актив/стейблкоин). При дефиците маржи рискуете принудительными действиями до или на экспирации.

Исполнение и поставка: как это выглядит

Если опцион «в деньгах» (ITM) на момент экспирации, смарт‑контракт запускает исполнение: покупатель получает право, продавец — обязанность по поставке. Поставка занимает от минут до десятков минут в зависимости от сети и нагрузки. Заранее держите нативный токен для газа, чтобы не «зависнуть» в момент расчёта. Если стиль допускает досрочное исполнение, готовьтесь к назначению раньше срока.

Кошельки и подготовка

Нужен кошелёк, умеющий взаимодействовать со смарт‑контрактами, и запас нативной монеты на газ. Покупатель фиксирует премию и следит за дельтой относительно базового актива. Продавец контролирует маржу и волатильность, чтобы не оказаться «коротким» без покрытия.

Пошагово: покупатель

1) Цель: что вы хеджируете и до какой даты, какой страйк соответствует риску.
2) Покупка опциона: подпишите сделку, сохраните TX‑хэш, проверьте, что позиция учтена.
3) Ведение позиции: решите заранее — исполнять, продать до экспирации или дать истечь. При изменении волы пересчитайте «стоимость защиты».

Пошагово: продавец

1) Покрытие: держите актив/стейблкоин, достаточный для поставки. Просчитайте, что будет при сильном движении против вас.
2) Продажа опциона: фиксируете премию и мониторите риск назначения. При ухудшении условий — роллируйте вверх/вниз по страйку/сроку.
3) На экспирации: выполните поставку; заранее проверьте газ и статусы в контракте, чтобы не нарушить сроки.

Частые проблемы и решения

— Недопоставка: причина — нехватка маржи. Держите запас и не подтягивайте маржу «в последний час».
— Низкая ликвидность: крайние страйки часто «тонкие» — разбивайте объём по более ликвидным уровням.
— Всплеск волы: премии растут, риски продавца усиливаются — сокращайте «короткие» позиции или хеджируйте частично.

Контекст по РФ и праздники

Не планируйте критичные экспирации на длинные выходные. За 1–2 дня снизьте риски (сократите «шорты», пополните маржу), держите запас газа и поставьте напоминания по дедлайнам.

FAQ

— Можно ли избежать поставки? Покупатель — продав позицию до экспирации; продавец — закрыв/перекатив до назначения.
— Что если опцион «вне денег»? Обычно истекает без поставки, премия остаётся продавцу.
— Как понять «дорогой/дешёвый» опцион? Смотрите на ожидаемую волатильность: высокая вола делает защиту дороже.

Заключение

Физически поставочные опционы дают точный контроль над входом/выходом и хеджем, но требуют дисциплины маржи и заранее спланированных действий на экспирации. Начните с малых лотов, отработайте процедуру и лишь затем увеличивайте размер.