Роллинг‑аукционы и DeFi‑облигации: как работают и кто их использует
В этой статье вы узнаете
- Что такое роллинг‑аукционы и DeFi‑облигации
- Как устроена архитектура: выпуск, ставка, исполнение
- Какие протоколы это поддерживают: Element, Notional, Pendle, Fjord Foundry
- Реальные кейсы: DAO‑финансирование, токенизация доходов, облигации с фиксированной ставкой
- Таблицы с типами облигаций, аукционов и рисками
- Советы, FAQ и перелинковка на статью о social recovery кошельках
Введение
DeFi‑облигации — это токенизированные долговые инструменты, которые позволяют протоколам, DAO и пользователям привлекать капитал, фиксировать доходность и управлять рисками.
Роллинг‑аукционы — это механизм выпуска облигаций партиями, с периодическим обновлением условий. Вместо единовременного выпуска — серия ставок, с динамической ценой и сроком.
Базовые принципы облигаций описаны в Wikipedia: Bond (finance). Актуальные токены DeFi‑облигаций можно найти на CoinMarketCap: Pendle и CoinMarketCap: Notional Finance.
«DeFi‑облигации — это мост между традиционными финансами и Web3. Они дают предсказуемость в мире волатильности», — аналитик Element Finance, Джейсон Ли.
Что такое DeFi‑облигации
- Облигация — это долговой инструмент: вы даёте капитал и получаете фиксированный доход.
- DeFi‑облигация — это токен, представляющий право на доход или возврат капитала.
- Механика: пользователь покупает облигацию → ждёт срок → получает доход или токен.
Что такое роллинг‑аукцион
- Роллинг‑аукцион — это серия аукционов по выпуску облигаций.
- Каждый раунд имеет свою цену, срок, объём.
- Преимущества: гибкость, динамика, управление спросом.
- Применяется: в DAO‑финансировании, токенизации доходов, запуске новых активов.
Таблица: архитектура DeFi‑облигаций
| Компонент | Роль | Примеры протоколов |
|---|---|---|
| Issuer | Выпуск облигации | DAO, протокол, проект |
| Buyer | Покупатель облигации | Пользователь, фонд |
| Auction Engine | Механизм ставок | Fjord Foundry, Element |
| Bond Token | Представление долга | ERC‑20, ERC‑721 |
| Maturity | Срок погашения | 7–180 дней |
| Yield Mechanism | Доходность | Фиксированная, переменная |
Протоколы и платформы
Element Finance
- Облигации с фиксированной доходностью.
- Роллинг‑аукционы для выпуска.
- Поддержка Curve, Balancer, Yearn.
Notional Finance
- Облигации с фиксированной ставкой.
- Механизм fCash.
- Используется DAO и фондами.
Pendle
- Токенизация доходов: YT (yield token) и PT (principal token).
- Облигации на основе дохода от стейкинга.
- Поддержка Lido, Aave, Rocket Pool.
Fjord Foundry
- Роллинг‑аукционы для запуска токенов.
- Используется DAO и NFT‑проектах.
- Гибкая настройка: цена, лимиты, сроки.
Реальные кейсы
Gitcoin DAO
- Выпуск облигаций для финансирования грантов.
- Роллинг‑аукционы через Fjord Foundry.
- Доходность фиксирована, срок — 90 дней.
Element Finance
- Пользователи покупают облигации на доход от Yearn.
- Получают фиксированный доход через PT‑токены.
Pendle
- Стейкеры Lido получают YT‑токены.
- Продают их на рынке, фиксируя доход заранее.
Преимущества
- Предсказуемость: фиксированный доход, понятные сроки.
- Гибкость: можно выбрать срок, доходность, объём.
- Интеграция с DeFi: облигации можно использовать как залог.
- Прозрачность: все условия в смарт‑контракте.
Риски
- Невыполнение обязательств: если протокол не погасит облигацию.
- Низкая ликвидность: сложно продать облигацию до срока.
- Сложность UX: пользователи не понимают, как работают PT/YT.
- Манипуляции на аукционе: крупные игроки могут влиять на цену.
«Облигации — это не просто доход. Это доверие к протоколу», — аудитор Лео Чанг.
Таблица: типы DeFi‑облигаций
| Тип облигации | Доходность | Срок | Протоколы | Особенности |
|---|---|---|---|---|
| PT‑токен | Фиксированная | 7–180 дней | Pendle, Element | Можно продать до срока |
| fCash | Фиксированная | 30–365 дней | Notional | Используется как залог |
| DAO‑облигация | Переменная | 30–90 дней | Gitcoin, Optimism | Выпуск через аукцион |
| NFT‑облигация | Фиксированная | 1–12 мес | Fjord Foundry | Представлена как NFT |
Советы
- Изучайте условия: срок, доходность, риски.
- Проверяйте ликвидность токена на DEX.
- Не инвестируйте в облигации без понимания механики.
- Используйте протоколы с аудитом и прозрачной историей.
- Участвуйте в DAO‑голосованиях по выпуску облигаций.
FAQ
Q: Можно ли продать облигацию до срока?
A: Да, если она торгуется на DEX (например, PT‑токены).
Q: Кто выпускает DeFi‑облигации?
A: DAO, протоколы, проекты — через смарт‑контракты.
Q: Это безопасно?
A: Зависит от протокола, условий и ликвидности.
Q: Как работает роллинг‑аукцион?
A: Серия ставок с обновлением условий: цена, срок, объём.
Q: Можно ли использовать облигации как залог?
A: Да, в некоторых протоколах (Notional, Element).
Заключение
Роллинг‑аукционы и DeFi‑облигации — это мощный инструмент для финансирования, управления рисками и получения дохода. Они соединяют предсказуемость традиционных финансов с гибкостью Web3.
Но требуют понимания: как работает ставка, кто выпускает токен, какие риски. Только тогда они становятся полезными — и безопасными.
Если вы хотите понять, как пользователи восстанавливают доступ к кошелькам без seed‑фразы, читайте парную статью «Кошельки с social recovery: как работают и где применяются», где мы разбираем архитектуру, кейсы и риски smart‑кошельков с guardians и ERC‑4337.
